코카콜라 KO 재무제표 완벽 분석 2부 | 미국 배당주 투자

코카콜라 KO 재무제표 완벽 분석

미국 월적립식 배당투자로

경제적 자유를 꿈꾸는 주플리 입니다:)

 

지난 포스팅에 이어

미국 대표 배당주인 코카콜라 KO의

10년치 재무제표를 바탕으로

상세 재무 분석을 해보겠습니다

 

재무 분석 전에 이해를 돕기위해

1부 사업 분석을 먼저 보시길

권장 드립니다

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코카콜라 재무 분석

2023.01.04 - [미국 기업 분석] - 코카콜라 KO 완벽 기업분석 1부 | 미국 배당주 투자

코카콜라 KO 완벽 기업분석 1부 | 미국 배당주 투자

코카콜라 KO 재무 분석

 

1. 매출 / 순이익 / 마진률

매출 순이익 마진율 - 출처 코카콜라

코카콜라의 매출 / 순이익 / 마진율을

우선 살펴보겠습니다

 

매출의 경우 2012년에 최고점을 찍고

그 이후 하락세를 보이고 있습니다

코로나 정점이였던 2020년 매출이

최저점을 보였고, 그 전후 년도에는

매출의 성장이 조금씩 보이고 있습니다

 

매출 하락세의 큰 이유는

'콜라'시장의 한계점이라 할 수 있습니다

이미 전세계 시장에 진출해 있는

코카콜라 입장에서는

새로운 시장과 소비자를 폭발적으로

늘릴 수 없는 한계에 도달한 상태라고

볼 수 있습니다

 

하지만

커피, 스포츠, 주스 등의 신사업 확장으로

그 한계점을 보완하며

조금씩 매출 성장을 보여주고 있습니다

 

2017년에는 순이익이 100억 달러 미만으로

대폭 하락하는 사태가 있었습니다

 

주된 이유는

설탕세로 인한 가격 상승
'건강/웰빙' 트랜드로 콜라 소비 감소
레시피 변경

 

입니다

'Only 콜라'라는 전통을 고수하던 코카콜라는

해당 시기를 겪으며 변화하기 시작했습니다

2018년 세계 2위 커피 전문점인

코스타를 인수 하였고

현재까지 꾸준히 사업 확장을 하며

순이익을 창출하고 있습니다

 

1부에서도 언급했듯이

코카콜라는 제조부터 유통까지

모든 사업 단계를 포괄하고 있고

원조 & 전통 콜라 기업 답게 특별한 레시피로

큰 마진율을 확보하고 있습니다

 

2021년에는 25%의 마진율로

2011년 최고점과 비슷한 수준까지

회복한 것이 긍정적인 신호 입니다

 

 

2. 발행 주식수

발행 주식수 - 출처 코카콜라

주주친화 기업으로 유명한 코카콜라는

자사주 소각이라는 주주환원정책에도

신경을 많이 써온 모습입니다

 

2010년부터 2018년까지 꾸준히

자사주 매입 및 소각을 해왔으며

2018년에는 코스타 인수와

그 이후 코로나 사태라는 위기로

자사주 소각을 예전 수준으로는

하고 있지는 못하는 상황입니다

 

하지만 코카콜라의 역사와

기업 문화 및 경영진의 비전을 보면

앞으로 자사주 소각은 다시 예전처럼

진행될 가능성이 충분히 있습니다

 

 

3. EPS

EPS - 출처 코카콜라

EPS의 경우 2017년 최저점을 기록했고

그 해를 제외하고는 평균 $2 수준을

기록하고 있습니다

 

2018년 이후 EPS도 다시 증가 추세로

돌아섰는데, 앞으로 글로벌 벤처 브랜드의

사업 확장성과 함께

상승세 유지를 기대해 볼만 합니다

 

다만 2018년 이후 코로나 사태로

투자 트랜드가

경기민감주에서 경기방어주로

변화하여 코카콜라 주가가

많이 상승하였습니다

 

이에 Earnings Yield가 EPS 성장세보단

낮은 것을 볼 수 있습니다

 

 

4. 자산 / 자본 / 부채

자산 자본 부채 - 출처 코카콜라

부채 비율 - 출처 코카콜라

코카콜라의 자산의 경우

큰 변동성을 보이진 않습니다

 

다만 2010년부터 2017년까지

부채는 꾸준히 상승했고

자본은 계속해서 감소하였다는 점에

주목해야 합니다

 

신사업 진출 전까지 전통 사업을

고집하던 코카콜라는

사실상 자본 감소 및 부채 증가라는

재무적 어려움을 겪었으며

 

사업 포트폴리어 확장이 빛을 발하며

점차 자본이 증가하는 모습을

보여주고 있습니다

 

하지만 여전히 부채비율은 250% 로

낮은 수준이 아닙니다

경영진의 전략대로 장기 부채 비율을 줄이고

중단기 부채 만기건에 대해

장기로 전환하며 단발성 현금 유출 리스크를

줄이는데 힘을 쏟는 중입니다

 

과연 이 전략이 2023년에는 잘 유지가 될지

지켜볼 필요가 있습니다

 

 

5. ROE / ROI

ROE ROI - 출처 코카콜라

앞서 언급했듯이 코카콜라의 마진율은

정말 좋은 편입니다.

때문에 ROE 수치도 높은 편인데

여기서 유의해야할 점은

2017년까지 자본이 감소하였다는 점

입니다

 

ROE는 자본 대비 당기순이익으로

자본이 분모 factor로 적용됩니다

즉, 자본이 적을 수록 ROE가

상대적으로 증가한다는 뜻입니다

 

단순히 기업의 ROE가
높다는 사실만으로 투자를 결정해서는
안된다는 좋은 예

 

다만 코카콜라는

마진율과 순이익 창출 능력에는

의심할 여지가 없는 상황이므로

ROE의 추가 잠재적 성장 가능성이

있다고 판단됩니다

 

 

6. 배당

배당 - 출처 코카콜라

미국 대표 배당킹 코카콜라

무려 60년 연속 배당 성장이라는

전세계적으로 놀랄만한 기록으로

배당 투자자들의 마음을 사로잡는

대표 배당성장 기업입니다

 

10년간의 배당금 기록을 봐도

꾸준히 우상향 하는 것이 보입니다

다만 2018년 코스타 인수와 함께

코로나 등의 기간을 겪으며

주가가 배당성장률보다 큰 비율로

상승하여 배당률은 감소하였습니다

 

그래도 여전히 3% 내외 수준의

매력적인 배당률을 자랑하는

고배당 기업 입니다

 

 

코카콜라 종합의견

코카콜라의 사업 포트폴리오와

10년치 주요 재무 지표들을

살펴 보았습니다

 

무엇보다 60년 연속 배당 성장이라는

역사적 기록을 써내려가는 기업

이라는 점에서 이미 배당 투자로서는

충분한 가치가 있다고 판단됩니다

 

하지만 주가 성장도 놓칠 수 없기에

과연 성장동력이 있는지를

살펴보아야 합니다

 

만약 코카콜라가 여전히 전통 사업만

고집하면서 포트폴리오 확장을

하지 않았다고 한다면

아마 코카콜라는 주가 상승보단

점차 내리막 길을 걷는 기업이

됐을 수도 있습니다

 

하지만 코스타 인수와 함께

사업의 다각화를 이룬 코카콜라는

변화할 준비와 함께 성장성을 갖춘

기업으로 평가할 수 있습니다

 

금리 상승으로 경기 방어주 투자가

계속해서 이어지다보니

현 시점에서는 저점매수라고 보기 어려우나

주가 하락의 기회가 온다면

한번쯤 매수를 고민해볼 가치가

충분한 기업이라 생각됩니다

 

 

그럼 여기까지!

Seeya~~~