애브비 재무제표 분석
미국 배당주 투자의 주플리 입니다:)
지난 포스팅에 이어 이번엔 미국 대표 제약 바이오 주 "애브비 [티커: ABBV]"의
재무제표 분석을 해보도록 하겠습니다.
애브비의 사업 개요 및 포트폴리오와 현황 등에 대해 상세하게 분석한 1부 포스팅을 먼저 보고 오시면
이해하시는데 더 도움이 되실거에요^^&
애브비 재무의 건전성은 몇점?!
2023.03.13 - [미국 주식/미국 기업 분석] - 애브비 ABBV 완벽 기업 분석 1부 | 미국 배당주 투자 | 미국 대표 바이오 제약 대장주
애브비 ABBV 완벽 기업 분석 1부 | 미국 배당주 투자 | 미국 대표 바이오 제약 대장주
애브비 ABBV 기업 분석 총정리 미국 배당주 기업 분석과 투자 전문 주플리 입니다:) 이번 포스팅에서는 미국 대표 바이오 제약 종목이자 대표 배당성장주인 애브비 [티커 : ABBV] 입니다. 애브비 사
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매출 / 순이익 / 마진률
애브비의 매출과 순이익 그리고 마진률을 먼저 살펴보겠습니다.
매출과 순이익의 경우 이상적인 우상향 곡선을 그리고 있습니다.
꾸준한 성장세를 유지하고 있으며, 2020년 매출 성장에도 불구하고 순이익이 소폭 감소하여 마진률이 10%대로 감소하였지만 대체적으로 20%에 준하는 고마진률을 유지하고 있습니다.
발행 주식수
애비브의 발행 주식수는 2015년부터 2019년 사이에 자사주 매입으로 발행 주식수를 감소시키는 주주친화적인 모습을 보여줬습니다.
하지만 2019년 앨러건 인수와 함께 증자식 투자금 유입으로 인한 발행주식수 증가로 총 주식유통량이 급증하였으며, 큰 자본유출 리스크로 자사주 매입 정책은 일시 중단된 것으로 보입니다.
해당 경향만 놓고 보면 아쉬운 결과이나 추후 앨러건 흡수로 인한 수익 상승이 보다 빛을 보기 시작한다면,
추후 자사주매입의 재개를 기대해볼 수 있겠습니다.
자산 / 자본 / 부채
애브비의 경우 자산 대부분의 비중이 부채인것을 알 수 있습니다.
부채의 구성을 보면 약 75~80% 수준이 Long-term 부채이기 때문에 단기적으로는 압박이 될만한 요소는 아니나
결국 "부채는 부채"로 볼 수 밖에 없기에 리스크 요소로 볼 수 있습니다.
앨러건을 인수하던 2018~2019년에는 자본이 마이너스(-)로 잠식되는 상태까지 이르러 재무의 건전성을 훼손하는 모습을 보였습니다. 제약 바이오 특징상 높은 부채를 지닐 수 있다고 하더라도, 해당 부채비율을 감당하려면 높은 영업현금흐름성을 유지해야만 함을 염두해두고 분석을 이어나가야 합니다.
EPS / EY
EPS의 경우 2020년 발행주식수의 급증으로 EPS가 5%에서 3%대로 하락하였습니다.
순이익이 증가했지만 발행 주식수가 보다 높은 비율로 증가하여 EPS는 하락하였지만
그 다음해에 매출 및 순이익 성장으로 6%대까지 회복하는 좋은 모습을 보여주고 있습니다.
이로서 발행주식수 증가 리스크는 인수 합병으로 인한 불가피한 상황이였고, 이를 발판 삼아 매출 성장을 거둬 보다 높은 EPS를 기록하는 좋은 결과로 이어졌다고 해석할 수 있겠습니다.
2022년 data를 기준으로 EPS는 저점대비 약 6배 증가 / EY는 고점대비약 1.8배 감소한 것으로 보아
순이익 대비 주가 상승률은 높지않은 저평가 구간이라고 볼 수 있습니다.
ROE / ROI
ROE의 경우 낮은 자본으로 인해 100을 넘는 높은 수치를 보여주는 과거의 모습이였지만
앨러간 인수 시기에 자본 잠식으로 마이너스를 기록하는 안좋은 모습을 보였습니다.
하지만 그 이후 순이익 상승으로 ROE는 과거 대비 절반 이상의 수치까지 회복하였습니다.
자본 잠식으로 인해 ROE보단 ROI가 보다 신뢰성있는 data로 볼 수 있으며, 평균 약 15 정도의 준수한 수치를 유지하고 있습니다. 꾸준한 영업이익 창출 능력을 유지하고 있다고 볼 수 있겠습니다.
주당 영업현금흐름
영업활동으로 인한 현금흐름은 회계상 조작이 불가한 영역이기에 매출보다 신뢰성이 높은 data로 취급됩니다.
애브비의 경우 총 영업현금흐름을 주식수로 나눈 CFPS 수치가 꾸준히 우상향하는 아주 좋은 모습을 보여주고 있습니다.
해당 차트만 보면 앨러건 인수 이후 발행 주식수 증가에도 높은 영업현금흐름을 창출하며 CFPS가 상승하는 탄탄한 영업 능력을 보여줬습니다.
개인적으로는 앞에 리스크로 여겨졌던 부분이 대부분 만회가 되는 긍정적인 수치라고 여겨집니다.
배당 / 배당률
미국 대표 배당성장주로 꼽히는 애브비의 배당을 보면, 역시 꾸준한 우상향의 모습을 보여주고 있습니다.
해당 기간동안 연평균 배당 성장률은 약 15% 이상으로 매우 높은 성장세를 유지하고 있으며,
2020년 이후 주가 상승으로 배당률이 4% 수준까지 하락했지만, 절대적 수치로 봤을 때 왠만한 타 배당주들 보다 높은 수치로 매력적인 배당률을 자랑하고 있습니다.
앞으로의 배당 성장률이 기대되는 좋은 종목입니다.
애브비 총정리 그리고 전망
- 장점
- 면역학 분야에서 세계적인 기술을 보유한 대형 바이오 성장주
- 앨러간 인수와 함께 미학 분야 확장 및 매출 성장 기대
- 코로나 완화로 마스크 해제와 함께 순풍이 예상되는 미용 목적 치료제
- 제약 기술의 고도화와 고마진률을 확보할 수 있는 종양학과 면역학 분야에서의 탄탄한 파이프라인
- 꾸준한 성장세의 매출 / 순이익 / 주당 영업현금흐름
- 15% 수준의 높은 배당성장률 - 리스크
- 높은 부채비율
- 낮은 자본 수치로 인해 자본 대비 도출되는 재무 지표들이 과장된 경향이 있음
- 앨러건 인수로 인한 큰 자본 유출
- 휴미라 특허 만료로 인한 매출 1위 의약품의 old-drug화
- 파이프라인의 의약품들이 임상 3단계 및 각종 인증을 통과는 현실적으로 어려움이 많음 - 전망
- 휴미라 만료와 함께 단기적으로는 매출의 성장이 더딜 것으로 예상 (하락의 리스크도 존재)
- 휴미라 후속 의약품인 린보크와 스카이리치의 성장성 기대
- 마스크 해제로 인한 피부 미용 관심이 높아지며 보톡스 분야의 매출 성장 기대
- 고금리 / 불안정한 시장 상황일 수록 고배당주의 투자가 매력적임
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